ComeOn Group Red Tiger Gaming Opinião - Samuel Pessôa: A economia brasileira em 2024

Nesta sexta-feira (7)ComeOn Group Red Tiger Gaming， o IBGE divulgou o desempenho da economia brasileira no quarto trimestre de 2024. O PIB (Produto Interno Bruto) cresceu 0，2% ante o terceiro trimestre. Houve uma sensível desaceleração com relação ao desempenho nos três primeiros trimestres do ano， quando a média das taxas de crescimento foi de 1%.

A surpresa negativa no quarto trimestre foi no consumo das famílias: o boletim macroeconômico do FGV Ibre esperava um crescimento zero， e o resultado foi uma queda de 1%. A mesma surpresa ocorre quando olhamos os números do quarto trimestre em comparação ao mesmo período de 2023.

O FGV Ibre esperava crescimento do consumo das famílias de 5%， e o número divulgado foi 3，7%， 1，3 ponto percentual menor. Aparentemente， iniciou-se um ajuste no consumo das famílias.

Supermercado no Rio de Janeiro - Claudia Martini/Xinhua

Pela ótica da oferta， houve surpresa negativa na agropecuária， queda de 2，3% ante expectativa de 3，2%; e de serviços， crescimento de 0，1% ante 0，6% da expectativa do FGV Ibre. Em particular， houve forte surpresa negativa na intermediação financeira: queda de 0，3% ante 1，3% de crescimento. Talvez o ciclo de alta da taxa básica de juros esteja começando a afetar o crédito. Aparentemente a tão esperada desaceleração da economia chegou.

Quando olhamos 2024 fechado， em comparação com 2023， a natureza do crescimento é totalmente diferente. Vale separar a economia na componente cíclica， aquela que responde à política econômica， da componente exógena. Esta é formada pela indústria extrativa mineral， pela agropecuária， pelos aluguéis e pelos serviços da administração pública. Em 2023， a componente cíclica cresceu 2，1%， e a exógena， 5，8% —esta última em razão do forte desempenho da agropecuária， que cresceu 16，3%， e da indústria extrativa mineral， que teve expansão de 9，2%.

Em 2024， a componente cíclica cresceu 4，4%， e a componente exógena， 1，1%. Ou seja， a parcela da economia que responde à política econômica acelerou de 2，1% em 2023 para 4，4% em 2024. De fato， a demanda interna privada cresceu 5，3% em 2024， acelerando muito do 1，9% de 2023. O mesmo ocorreu com a demanda interna， que acelerou de 2，2% em 2023 para 4，7% em 2024.

O crescimento da demanda interna muito maior do que o da economia tem como efeito colateral forte queda das exportações líquidas. Aos preços de 1995， a queda foi de 1，5 ponto percentual do PIB， saindo de 1，5% do PIB em 2023 para 0% do PIB em 2024.

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Ou seja， temos um crescimento que foi liderado pela demanda em uma economia que opera a plena carga. Evidentemente， a inflação encontra-se muito elevada. Em 2024， o IPCA fechou em 4，8%， bem acima do esperado no final de 2023 para 2024.

Em 2025， esperamos que as políticas monetária e fiscal estejam mais sincronizadas. A componente cíclica deverá desacelerar para algo entre 1% e 1，5%. E， em razão da boa safra e do bom desempenho da produção de petróleo do pré-sal， a componente exógena deve acelerar para 3，2%， aproximadamente. O crescimento da economia em 2025 deverá ser ao redor de 2%.

A grande dúvida， como já escrevi outras vezes neste espaço， é se o presidente Lula aceitará a desaceleração com seus impactos ruins sobre o emprego —mas impactos positivos sobre a inflação— para chegar melhor em meados de 2026 ou se logo começará a apertar os botões para estimular a economia e neutralizar o combate à inflação.

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